22 Februari 2026 - Marknadsuppdatering USA

Den senaste tiden har vi sett en tydlig rotation i den amerikanska aktiemarknaden. Kapital har rört sig bort från tillväxt- och tekniktyngda index som Nasdaq-100 (QQQ) och S&P 500 (SPY) och i större utsträckning sökt sig mot Dow Jones Industrial Average (DOW). Frågan är dock: var befinner sig small- och midcap-bolagen i detta skifte?

Tydlig sektorrotation – men vad betyder den?

Handeln de senaste veckorna har varit relativt svag. Vi ser en markant rotation bort från megabolag, Big Tech och SaaS – segment som länge dominerat avkastningen. Historiskt sett brukar breda nedgångar inom S&P 500 ske när marknaden redan är långt från toppnivåer, inte när index handlas nära dessa. Det gör nuvarande situation mer svårtolkad.

Rotationen har varit kraftig och det är rimligt att anta att vissa aktörer blivit hårt pressade. Den avgörande frågan är om kapital lämnar aktiemarknaden helt – eller om det enbart omallokeras mellan sektorer. Hittills pekar det mesta på det senare, om än i ett högt tempo.

Dow och transportsektorn signalerar stabilitet

Transportsektorn fortsätter att visa relativ styrka gentemot Dow, vilket traditionellt ses som ett tecken på att den underliggande ekonomin är stabil. Det senaste utbrottet i Dow har dessutom bekräftats av transportbolagen – en faktor som i klassisk marknadsteori betraktas som konstruktiv.

Small/Midcap – början på något nytt?

Den långsiktiga kvoten mellan Russell 2000 (IWM) och Nasdaq-100 (QQQ) har börjat stiga. Det kan indikera att small- och midcap-bolag är på väg in i en period av relativ överprestation.

Samtidigt finns risken att detta endast är en positioneringsjustering – där investerare som varit överviktade i megacap-tech minskar risk och täcker korta positioner i mindre bolag. Om marknaden skulle vända ned mer kraftfullt bör small/midcap-segmentet falla snabbt och tydligt.

Om säljtrycket däremot inte breddar sig är detta troligen ännu en korrektion inom ramen för en seg men motståndskraftig bull market.

Riskklimat: Rotation snarare än bredd

Det är viktigt att notera att marknadsbredden inte är stark. Uppgången är inte bred och synkroniserad – den drivs snarare av en omfördelning mot mer defensiva och traditionella värdesektorer. Det signalerar ett mer “risk off”-beteende än ett tydligt “risk on”-scenario.

Institutionella investerare, som i praktiken alltid måste vara investerade, verkar i nuläget rotera kapital för att minska risk snarare än att lämna marknaden helt.

Sektorer med relativ styrka

Följande sektorer visar tydlig relativ styrka:

• Industri

• Consumer Staples

• Biotech

• Memory/datacenter

• Försvar
  

Detta ger en blandad signalbild: marknaden är mer defensiv i karaktär, men kapital är fortfarande aktivt och selektivt placerat.

Aktier som uppvisar relativ styrka - veckans bevakning Detta är en observationslista från vår veckobevakning. Innehållet är inte investeringsrådgivning eller köprekommendationer. All handel i aktier innebär risk.

• Halvledare/datacenter/nätverk/ optik: AMAT, ASML, TSM, MU, SNDK, LITE, CIEN, COHR, AAOI, VIAV, VRT, WULF

• Industri/kapitalvaror/automation/infrastruktur: GEV, GE, CAT, DE, HWM, FTAI

• Försvar/aerospace/space: NOC, LMT, RTX, KTOS, RKLB, SATS

• Energi/olja & gas/ energiutrustning: ZOM, CVX, HAL, SLB, TPL

• Metaller/gruvor/råvaror: XOM, CVX, HAL, SLB, TPL

• Konsument/retail/defensivt konsumentbeteende: TJX, ROST, BURL

• Biotech/life science/ health-related: BE

• Övriga tillväxt/special cases: NBIS, PL, SOLS

Sammanfattning och marknadssyn

Det är ovanligt att se en större marknadstopp samtidigt som en av de mest riskfyllda sektorerna – biotech – håller sig stark. Det är inget enskilt handelssignal i sig, men en faktor värd att observera.

Min nuvarande hållning är neutral. Marknaden befinner sig i ett skifte där en kommande momentumrörelse sannolikt kommer avgöra om kortsiktig bias bör vara bullish eller bearish.

Tills dess är selektivitet, riskkontroll och flexibilitet avgörande. Detta innehåll är avsett för information och utbildning. Det utgör inte finansiell rådgivning. Gör alltid din egen analys och anpassa risk efter din ekonomi och tidshorisont.